农业节水灌溉REITs项目IRR测算研究
China Water Resources（2023）
Abstract
通过农业节水灌溉特许经营项目REITs案例研究发现,基础设施特许经营项目存在价值漏损时,可采用修正的B-S期权模型进行估值,可分配现金流用于分红的比例越高,投资收益越高,但项目的看涨期权价值越低.在项目高溢价转让的情况下,银行贷款比例越高、偿还时间越短,投资内部收益率(IRR)及投资收益可能越低;收益波动越大,看涨期权价值越大,但IRR可能会下降.采用B-S期权定价模型丰富了现有经营权类公募REITs资产估值方法,具有推广应用价值.对公募REITs产品在不同贷款比例、还款期限以及分红条件下确定合理投资收益,具有实践指导作用.
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