证监会随机抽查能提高资本市场信息效率吗? ——基于"双随机、一公开"的准自然实验

通过手工收集证监会随机抽查上市公司的数据,基于"双随机、一公开"监管制度的准自然实验,构建多期DID模型实证检验了证监会随机抽查对资本市场信息效率的影响.研究结果表明,证监会随机抽查能够显著降低股价同步性,提高资本市场信息效率.一系列的稳健性检验仍然支持这一结论.揭示作用机理发现,随机抽查能够提高公司在市场中的关注度,并发挥监督效应,直接或间接提高资本市场信息效率.进一步分析发现,证监会随机抽查对股价同步性的降低作用在具有辖区实施方案、不放回抽样、低市场化程度地区、营商环境较差地区以及非国有企业中更显著.结论为政府监管行为能够提高资本市场信息效率提供了新的证据,为证监会随机抽查制度的进一步推行提供了政策启示.