卖空机制对企业投融资期限错配的动态效应研究

基于信号传递理论和委托代理理论,使用多时点双重差分模型考察卖空机制对企业投融资期限错配的影响,并从动态视角对卖空机制治理作用发挥不及预期的现象提供合理性解释.研究结果表明,卖空机制在短期发挥压力效应,加剧企业投融资期限错配,但在长期发挥约束效应,抑制企业投融资期限错配.进一步研究发现,企业内部控制质量的提升能够缓解卖空机制的短期压力效应,而弱权高管的存在则会强化卖空机制的长期约束效应,从而有助于卖空机制发挥对企业投融资期限错配的积极治理作用.研究结论证实了卖空机制对企业投融资期限错配的影响呈现动态性特点,有助于综合评估卖空机制的实施效果,并为进一步加强企业经营风险管控提供借鉴.