Bond Fund Fragility: Flow Reactions to Extremely Negative Return Shocks

Nous etudions la forme de la relation entre les flux des fonds obligataires francais et leurs performances. Nous trouvons que les fonds presentant des rentabilites brutes de court-terme tres negatives doivent faire face a des flux sortants plus importants (cet effet apparait lors du dernier quintile de rentabilites negatives). Par ailleurs, les investisseurs semblent sensibles aux periodes de stress financier. Des resultats complementaires montrent que pour les investisseurs institutionnels, l’effet non-lineaire des rentabilites brutes de court-terme apparait plus frequemment, en commencant avec le deuxieme quintile de performances negatives. Cela confirme la fragilite des fonds obligataires face a des chocs negatifs sur les rentabilites.