新冠肺炎疫情冲击下杠杆率调控模式选择——财政政策、货币政策与供给侧结构性改革

以1998年第1季度至2019年第4季度的杠杆率以及财政政策、货币政策与供给侧结构性改革等数据为基础,通过对比不同阶段样本变量统计特征和构建MS模型,对中国杠杆率调控模式选择进行研究.结果 发现:一是中国经济目前处于“高频波动”区制,收缩货币供应量更能起到控制杠杆率上升的效果,但效果不如“低频波动”区制显著;二是只有在“高频波动”区制,扩张性财政政策才不会引起杠杆率提升;三是供给侧结构性改革会引起杠杆率下降.为应对2020年新冠肺炎疫情的负面冲击,同时控制住杠杆率水平,需要财政政策、货币政策与供给侧结构性改革等宏观调控协同配合;需要货币政策更加灵活地定向发力;需要财政政策更加积极有为,不必担忧是否会产生推高杠杆率的副作用;需要继续推进供给侧结构性改革,有效降低杠杆率.