As implicações do risco tributário e da agressividade tributária sobre o custo de capital de terceiros nas empresas listadas na b3

O presente estudo busca investigar as implicacoes da agressividade tributaria e do risco tributario sobre o custo de capital de terceiros das empresas listadas na B3 (Brasil Bolsa Balcao) no periodo de 2010 a 2018. O objetivo e avaliar como as posicoes tributarias adotadas pelas empresas podem afetar o custo de capital de terceiros, particularmente o risco tributario, pode se tratar de uma corrente de pesquisa incipiente. Para atingir o objetivo proposto, utilizou-se tres proxies para agressividade tributaria: Effective Tax Rate (ETR); Cash Effective Tax (CashETR); e o Book Tax Difference (BTD). Para o risco tributario utilizou o desvio padrao do CashETR dos ultimos tres anos anteriores ao calculo do custo da divida. Para analise dos resultados foram utilizados dados em painel desbalanceados com efeitos aleatorios. Os achados da pesquisa evidenciaram que as empresas mais agressivas tributariamente arcam com um maior custo de capital, no entanto, os resultados so apresentaram significância estatistica para a proxy ETR. Quanto as variaveis de controle utilizadas na pesquisa, verificou-se relacao com o custo da divida: alavancagem, retorno sobre os ativos e investimentos em imobilizado. No tocante ao risco tributario, os resultados encontrados evidenciaram uma relacao inversa com o custo da divida, ou seja, empresa que apresentam maior volatilidade do pagamento dos tributos tem um menor custo da divida.