地方政府纾困、融资成本与企业业绩分化

利用2014-2019年中国上市公司财务数据,以纾困前(2017年)上市公司股权质押率构建纾困强度变量,运用强度双重差分模型实证分析地方政府纾困和融资成本对上市公司业绩的影响.研究表明:(1)地方政府纾困显著降低了上市公司的业绩表现;(2)地方政府纾困效果会因上市公司是否与融资平台公司存在关联交易表现出明显差异,纾困显著提高了与融资平台公司存在关联交易的上市公司的业绩,但抑制非关联上市公司的业绩提升;(3)融资成本是地方政府纾困影响上市公司业绩的重要机制;(4)在市场化程度较高的地区,上述效果更明显.