减持新规影响上市公司投资效率吗? ——基于股票流动性视角的实证分析
Securities Market Herald（2021）
摘要
利用A股上市公司数据,本文实证检验2017年出台的减持新规对上市公司投资决策的影响.2017年出台的减持新规虽在一定程度上降低了股票流动性,但有助于让上市公司的目标从追逐短期业绩向提升投资效率转变.本文发现:减持新规出台后,上市公司投资效率有所提升;股东质押率越高的上市公司,其投资效率的提升幅度越大,且该结果主要存在于非国有控股的上市公司;减持新规通过降低股票流动性影响上市公司投资效率.本文有助于理解股票流动性对投资决策的影响,也有助于市场和监管部门更加全面公允地评价减持新规的经济后果.
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