宏观经济不确定下实体企业投资行为的影响因素研究 ——基于融资溢价的视角

宏观经济运行中的复杂性和不确定性因素会影响企业的投资行为.本文基于企业融资风险溢价的视角,基于我国2万余家工业企业的面板数据,实证分析宏观经济不确定性对企业融资风险溢价、融资投资行为的影响.结果表明:我国宏观经济不确定性波动明显,并与经济增长率间呈负相关关系.同时发现,宏观经济不确定性对不同类型企业的影响表现出显著的非对称性,中小企业和非国有企业由于议价能力较弱,投资行为对融资风险溢价的变化更加敏感,在面临宏观经济不确定性冲击时更加脆弱.因此,我国应该在稳定预期、提振信心的同时,为企业创造良好的政策环境,建立基于状态依赖的货币政策调控体系,积极探索运用结构化货币政策工具,增强货币政策操作的针对性,以促进我国实体经济的高质量发展.