PPP项目付费公式对投资收益影响研究
Value Engineering（2020）
Abstract
PPP市场竞争日趋激烈,投标报价和投资收益不断下降.本文系统梳理分析了目前PPP项目常用的交易结构及付费公式,如财政部公式法、等额本息法、等额本金法,以及价税分离、股债分离等变种形式,对比了不同付费机制的优缺点和注意事项.财政部公式法运营补贴前少后多,初期还本付息难度较大,受折现率参考同期地方政府债券收益率影响,投资收益率一般均不高,近年来实践应用中并不受欢迎.等额本息法,每年运营补贴保持稳定水平,具有较好的还本付息能力,投资收益相对较为合理,目前应用最多.等额本金法,运营补贴前多后少,由于加重了运营初期地方政府财政负担,实践操作中地方政府认可度也较低.同时本文分析了不同还本付息对项目投资收益率的影响,等本息还款由于可以更多地利用低成本债务融资,项目投资收益率也高于同项目等本金还款方案.
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