基于贝叶斯检验方法的股票定价模型比较分析——来自中国上市公司的数据证据

Jouranl of Applied Statistics and Management（2020）

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Abstract

金融资产定价是金融领域历久弥新的研究内容.国内有关中国股市的研究成果,主要集中于多因子模型在中国市场的适用性研究,很少有人关注多个因子模型之间的相互比较分析.本文改进了贝叶斯资产定价模型检验方法,利用1994年1月至2019年1月的中国A股市场数据构建了各个因子,基于贝叶斯检验方法对股票定价模型进行比较分析.研究结果表明:A股市场在10因子集合下的最优模型为CMA、HMLm、ME、MKT、RMW和UMD组成的6因子模型;加入换手率因子之后,最优多因子模型为MKT、FMS、HML、UMD、RMW、CMA和SMB组成的7因子模型;A股市场更偏好于营业利润构建的盈利能力因子.

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