金融中心偏好与IPO年龄--来自中国上市公司的经验证据

文章使用中国股市自1993年发行制度建立以来到2012年第八次IPO暂停前的IPO事件样本，研究中国股票市场是否存在金融中心偏好，即在同等条件下是否金融中心的企业更易于上市？研究发现，在控制财务指标、中介机构等因素后，中国股票市场存在显著的金融中心偏好。表现为金融中心企业比非金融中心企业具有更短的IPO年龄，金融中心这种优势随企业国有股比例提高而强化。随着发行制度市场化改革，在核准制下金融中心偏好有所弱化，但在沪市主板市场仍然存在。说明由于信息不对称，地理因素可以影响股票发行。文章建议建立更加市场化的发行制度，同时应进一步加强信息披露，以减少信息不对称。