行业间市场风险相依结构及其危机传染效应

选取国民经济中支柱行业2002年1月～2017年7月股票市场数据, 通过滚动时间窗的方法计算动态在险价值 (VaR) 作为行业市场风险指标, 构建混合R-Vine Copula模型研究美国次贷危机、欧洲主权债务危机前后行业市场风险传染效应.研究结果表明, 不同时期行业市场风险相依结构存在差异, 各个时期行业市场风险传染网络中心点发生转移;两次危机期间行业市场风险存在非线性相依结构特征, 与危机前期相比, 美国次贷危机、欧洲主权债务危机和危机后时期个别行业市场风险出现不同程度的上尾相依性;行业间市场风险传染效应存在"隔离行业", 即在已知一定的行业市场风险水平状况下, 目标行业市场风险相依性有所减弱;外部市场负向冲击对中国行业风险传染效应具有一定的时滞性.