央行沟通、政策不确定性与通胀预期

未来政策不确定是公众通胀预期波动的重要源泉.基于此,建立具有时变参数的VAR模型(TVP-SV-VAR),分析政策不确定性如何作用于公众通胀预期,然后界定央行沟通通过降低政策不确定性影响公众通胀预期这一路径的解释力.结果表明:第一,政策不确定性的上升将提高公众通胀预期,这主要源自于在较高政策不确定性下政策制定者的宽松型政策偏好;第二,央行沟通上升1个点将最大降低政策不确定性10个点左右,而政策不确定性降低1个点将最大降低公众通胀预期0.003个点左右;第三,央行沟通上升l点将最大降低公众通胀预期0.1个点左右.央行沟通通过降低政策不确定性实现公众通胀预期管理这一途径的解释力明显不足.深化央行沟通与提高其他政策的透明度是进一步减少政策不确定性和稳定公众通胀预期的有益尝试.